Branchenanalyse
Glücksspiel-, Resort- und Casinobetreiber führen Casinoresorts, Online-Sportwetten, iGaming-Plattformen und integrierte Tourismusresorts – ein zweigeteiltes Branchensegment aus zyklischem, kapitalintensivem physischem Casinogeschäft und digital skalierbarem Online-Wachstum.
Die börsennotierte Glücksspielbranche teilt sich in zwei sehr unterschiedliche Welten. Das physische Casinoresort-Geschäft wird von Las Vegas Sands (Macau, Singapur), Wynn Resorts, MGM Resorts, Caesars Entertainment und Galaxy Entertainment (Macau) dominiert – integrierte Resorts mit Hotels, Konferenzzentren und Entertainment, in denen Glücksspiel typischerweise 30–50 % der Erlöse, aber den größeren Teil der Margen liefert. Macau ist mit Abstand der größte Glücksspielmarkt der Welt, ein Vielfaches von Las Vegas.
Das Online-Wett- und iGaming-Geschäft wird von Flutter Entertainment (FanDuel in den USA, PokerStars, Paddy Power), DraftKings, Entain (BetMGM, Ladbrokes), bet365 (privat) und dem dominanten B2B-Live-Casino-Anbieter Evolution AB geführt. Hier ist das Geschäftsmodell extrem skalierbar – eine zusätzliche Wette kostet praktisch nichts an Grenzkosten – und die zentrale Kennzahl ist Customer Lifetime Value gegen Customer Acquisition Cost.
Strukturelle Treiber sind die US-Liberalisierung von Sportwetten (über 35 Bundesstaaten legal seit PASPA-Aufhebung 2018, Online-Casinos erst in wenigen), die Erholung des Asien-Tourismus sowie neue regulierte Märkte (Japan plant Integrated Resorts, New York City entwickelt Casinoausschreibungen). Risiken: ausgeprägte Konjunkturzyklik bei Resorts, geopolitische Spannungen rund um Macau, Werbeverbote und steuerliche Eingriffe (New York mit 51 % Wettsteuer als Extremposition).